华尔街始终以来预测内行减肥药市集将来十年范围将达 1500 亿好意思元，而如今这一预期的坚信性大幅镌汰：诺和诺德与礼来的胰高血糖素样肽 - 1（GLP-1）类减肥药在好意思国市集降价，私费花费市集的竞争也日趋尖锐化。

　　分析师与投资者暗意，市集容貌正快速变化 —— 新药物有望入市、仿制药竞争行将到来，这让各方不得不从头测算减肥药市集的峰值范围及达峰时间。

　　瑞士贝尔维尤钞票解决公司投资组合司理、礼来鼓舞特伦斯・麦克马纳斯指出，新花费市集的订价计谋以及诺和诺德旗下司好意思格鲁肽仿制药的上市，让市集峰值预期有所下调。他说：“省略几年前，没东说念主预见这一切会来得这样快。”

　　靶向 GLP-1 激素的强效新式减肥药迎来史无先例的市集需求，曾让分析师预测，到 2030 年代初，内行减肥药市集范围将达 1500 亿好意思元，以致 2000 亿好意思元。但如今，2030 年的市集范围预测已下调约 30%，至 1000 亿好意思元傍边，部分机构更是将 1500 亿好意思元的猜测打算达峰时间推迟至 2035 年。

　　杰富瑞在本年 1 月下调了减肥药市集峰值预期，较 2023 年预测的 2030 年代初超 1000 亿好意思元下调 20%，至 800 亿好意思元。

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　　杰富瑞分析师迈克尔・洛伊希滕暗意：“即便对销量长进零散乐不雅，1500 亿好意思元的市集蛋糕也已成泡影。”

　　诺和诺德与礼来是减肥药市集的完全龙头，两家企业均将于本周三发布四季度财报 —— 礼来旧年市值打破 1 万亿好意思元，诺和诺德新款减肥药物司好意思格鲁肽片剂也迎来开门红。

　　部分分析师称，诺和诺德将在本周三发布的事迹瞻望中，预测 2026 年销售额和生意利润出现下滑。伦敦证券往复所集团数据泄露，分析师预计礼来 2026 年营收较 2025 年预期增长超 21%，经退换后利润增幅超 40%。

　　诺和诺德方面拒绝置评，礼来暂未回复置评申请。

　　最乐不雅预测 “岌岌可危”

　　高盛分析师也下调了市集预期。受药品价钱加快下落、花费者用药形态变化影响，高盛将 2030 年内行减肥药市集范围的预测值从先前的 1300 亿好意思元下调至 1050 亿好意思元。

　　2021 年诺和诺德司好意思格鲁肽打针剂上市，2023 年礼来竞品泽邦德打针剂面市，两款药物开首在药店的月零卖价均约 1000 好意思元。迫于好意思国国内条款镌汰药价的政事压力，如今企业官网的起售价仅为 149 至 299 好意思元 / 月，这一订价在一定进度上源于企业与特朗普政府达成的有关公约。

　　汇丰银行分析师拉杰什・库马尔暗意：“药价已大幅下落，销量必须出现大幅增长才能弥补耗损。” 他尚未退换始终市集预测，并觉得 2026 年将是揣度花费者需求的要害一年。

　　一份分析师论说征引艾昆纬数据泄露，在 1 月 23 日截至的一周内，司好意思格鲁肽打针剂、片剂及泽邦德打针剂的处方总量达 73 万张。其中司好意思格鲁肽新处方量增长 4%，涨幅主要由新款片剂拉动，泽邦德新处方量则飞腾 0.9%。

　　库马尔称，若销量无法兑现显赫普及，该范围最乐不雅的市集预测将 “岌岌可危”。他预计，到 2030 年底，内行减肥药市集范围将超 1200 亿好意思元。

　　他还暗意，更浅薄的口服减肥药物上市，或能蔓延患者的用药周期，有望推动销售额增长。礼来预计其自研口服减肥药将于本年 4 月获批。

　　市集接头机构也下调了有关假定。艾昆纬近期将内行减肥药市集范围达 1300 亿好意思元的预期时间，从 2028 年推迟至 2034 年。

　　仍有机构谨守高预期

　　仍有部分机构对市集保捏高度乐不雅，辉瑞首席实验官艾伯特・布尔拉即是其中之一。他在本年 1 月暗意，预计 2030 年内行减肥药市集年范围将达 1500 亿好意思元。辉瑞近期还以 100 亿好意思元收购了减肥药生物科技企业梅塞拉。

　　蒙特利尔银行本钱市集 2023 年曾上调预测，觉得到 2033 年内行 GLP-1 类药物年销售额将达 1580 亿好意思元（其中减肥药孝敬 1000 亿好意思元），该机构押注药价下落将带动销量增长。GLP-1 类药物亦可用于诊疗 2 型糖尿病。

　　蒙特利尔银行分析师埃文・塞格曼暗意，药企有才智消化仿制药竞争带来的价钱冲击。

　　加拿大皇家银行旗下考恩公司分析师迈克尔・内德尔科维奇暗意，若私费市集销量增长能够对消药价下落的影响，其机构对内行糖尿病与减肥药市集 1390 亿好意思元的范围预测仍有上调空间。

　　晨星分析师卡伦・安德森称，减肥药市集范围或有望打破 1000 亿好意思元，但价钱压力让行业营收提前碰到冲击 —— 大批机构正本觉得这一影响会出当今 2027 年，而非 2026 年。她说：“咱们的模子中，照旧纳入了相配大的降价幅度。”

　　德国连合投资公司投资组合司理马库斯・曼斯同期捏有诺和诺德与礼来股票，他暗意，当前市集仍存在诸多不坚信性：纷乱潜在竞争敌手尚处研发早期，强效口服药物也才刚刚入市。

　　他说：“几周后，咱们至少能更明白地看到口服药的市集后劲，以及这类药物究竟是在扩大举座市集，如故仅从打针剂手中霸占市集份额。”

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包袱剪辑：郭明煜