金价赓续飙升带动黄金股功绩预喜。

赶在1月底，多家黄金上市公司发布功绩预报，山东黄金、四川黄金、西部黄金预测2025年实现归母净利润分别同比增长56%-66%、69.23%-93.40%、67.58%-93.21%（回顾调养后），三家公司盈利增长均与金价飞腾密切有关。

2025年金价强势飙升，2026年金价延续涨势一度冲破5600好意思元/盎司，带动黄金股功绩集体爆发。不外，金价的波动也为黄金股增添了不细目性，2月2日，现货黄金盘中一度跌破4410好意思元/盎司，日内跌超9%，多只此前接连斩获涨停板的黄金股跌停。

南开大学金融发展盘问院院长田利辉指出，矿企盈利弹性的赓续性，已从单纯的“价钱杠杆”切换至“量价本钱三重驱动”的新阶段。现时的高盈利不仅源于金价高位，更成绩于前周期进行的产能推广与资源并购运转开释产量。

田利辉称，黄金股估值不成静态看待。若以现时金价重估企业改日盈利，许多公司动态市盈率仍处于历史核心以下，看似存在“价值凹地”，但股价的巨幅波动揭示了阛阓的深层分歧。

黄金股功绩预喜 多家公司净利润大涨超五成

黄金价钱上行成为黄金上市公司功绩预喜的弥留推手。

1月30日，山东黄金发布功绩预增公告显露，经初步测算，山东黄金预测2025年度实现归母净利润为46亿元至49亿元，同比加多56%到66%；扣非净利润为48亿元至51亿元，同比加多60%到71%。

“2025年，公司统筹优化坐褥布局，实现坐褥效果与资源愚弄、边幅建设协同晋升，同期重叠黄金价钱上行身分，利润同比加多。”山东黄金称，同期，公司接济稳中有进、行稳致远，统筹主理永久可赓续发展与现时功绩关联，收拢金价高企有益时机，进一步夯实发展根基，蕴蓄发展动能。

当作黄金坐褥商，山东黄金主要业务包括黄金及有色金属的勘查、开采、选冶、销售，黄金矿山专用拓荒、建筑遮拦材料（不含国度法律礼貌适度产物）的坐褥、加工和销售，主要产物包括尺度金锭、投资金条、合质金和银锭等。

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不啻山东黄金，四川黄金、西部黄金也在同日功绩预喜。公告显露，四川黄金预测2025年度实现归母净利润为4.2亿元至4.8亿元，同比增长69.23%-93.40%；扣除净利润为4.26亿元至4.86亿元，同比加多76.91%-101.83%。

四川黄金示意，2025年度，公司络续保持肃肃规划，预测包摄于上市公司鼓励的净利润同比上升主要系金精矿销售量同比有所加多及黄金价钱飞腾所致。

经财务部门初步测算，西部黄金预测2025年度实现归母净利润4.25亿元到 4.9亿元，同比加多46.78%到69.23%，与上年同期（回顾调养后）比拟，同比加多67.58%到93.21%；扣非净利润5.05亿元到5.95亿元，同比加多70.61%到101.01%。与上年同期（回顾调养后）比拟，同比加多70.61%到101.01%。

西部黄金功绩预增的主要原因是“自有矿山坐褥的黄金产物销量较上年同期加多、销售价钱较上年同期上升”。

从涨停潮到跌停潮 金价为黄金股估值带来不细目性

金价飙升带来黄金股功绩飞腾，同期金价波动也为黄金股估值带来了不细目性。

2026年开年以来，金价大幅飞腾，数据显露，适度1月28日，国外金价年内涨幅约25%。暴涨后又迎来大幅回调，1月29日晚，国外黄金、白银迎来“巨震整夜”，国外金价跌落回5200好意思元/盎司下方，现货黄金跌幅超4%；国外银价跌落回110好意思元/盎司下方，现货白银跌幅超6%。

在经验金价跳水后，2月2日，A股黄金板块重挫，板块内四川黄金、山东黄金、西部黄金等多股跌停。此前受金价飙升影响，多只黄金股曾接连斩获涨停板。

“黄金股估值不成静态看待。”田利辉指出，股价的巨幅波动揭示了阛阓的深层分歧，即投资者在“黄金新订价范式”的高预期与“周期终会回转”的传统框架之间热烈博弈。

工信部信息通讯经济内行委员会委员盘和林以为，金价估值分歧理，那么黄金股估值也分歧理，许多黄金股其实并不是资源型的，而是营业型的，容易在走动中出现风险，投资者应该幸免参与此类高波动的投资。

田利辉示意，对投资者而言，要道在于离别“趋势”与“波动”。操作上，应幸免在情感狂热时追高，可选拔“核心-卫星”政策，将具备低本钱、高增长细目性的龙头当作核心底仓永久持有；同期愚弄阛阓对短期利空的过度反映，进行波段操作以增厚收益，但需严守顺序。

“永久投资黄金股，金价是β，企业本身α能力才是收益分化的要道。”田利辉提到，核心应聚焦资源储备的“质”与“量”，高品位、低本钱的在产资源是利润基石，其次，赓续的产能替换与增长能力，这依赖于超卓的勘测时期或并购目光，以抗争资源当然衰减。临了，全周期的本钱抑遏力，这决定了在金价波动中糊口与盈利的能力。

筛选方向时，投资者应要点关爱“单元储量市值”“克金抽象本钱”及“储量替代率”等专科规划，它们比单纯的市盈率更能揭示一家矿企的内在价值与永久竞争力。

白银股随金银价钱波动 股价弹性与风险被显赫放大

开年以来，金价的暴涨带动白银价钱飙升，白银股股价也随之大涨。

在黄金、白银价钱“跳水”后，1月30日，“10天8板”股价一度翻倍的白银有色（维权）跌停，报13.67元/股；接连触达两个涨停板的湖南白银也跌停，报收19.04元/股。2月2日开盘，白银有色、湖南白银再度跌停。

1月29日，湖南白银发布功绩预报显露，公司2025年预测实现归母净利润2.85亿元至3.85亿元，比上年同期增长67.88%-126.78%；扣非净利润2.65亿元至3.65亿元，比上年同期增长120.20%-203.29%。

湖南白银称，陈述期内，公司主要产物白银、黄金的产量有较大幅度增长，贵金属白银、黄金阛阓价钱合座上行，销售价钱随阛阓同步晋升。

不外，字据公告，2025年前三季度，白银有色实现营业收入726.43亿元，利润总数9.83亿元，包摄于上市公司鼓励的净利润-2.15亿元。经财务部门初步测算，预测2025年年度实现包摄于母公司扫数者的净利润-4.5亿元到-6.75亿元，与上年同期比拟，将出现蚀本。

据悉，白银有色位于甘肃省白银市，业务为铜、锌、铅、金、银等多种有色金属及贵金属的选择、冶真金不怕火、加工及营业。

“白银股逻辑与黄金股同源但不同质。”田利辉指出，其飞腾初期受益于金银比树立的金融属性，但核心驱能源已转向“工业需求叙事”，尤其是光伏、新能源与AI硬件界限对白银用量的结构性增长，这使其兼具贵金属与工业金属的双重波动性，股价弹性与风险均显赫放大。

田利辉示意，现时估值已隐含了极高的工业需求增长预期，其合感性十足取决于改日民众绿色能源与电子化进度的强度能否达成。与黄金股比拟，白银股的投资更接近于“成长股”赛谈博弈，而非纯正的避险钞票设立，对行业趋势的研判权重需大幅提高。

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