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　　起首：华尔街见闻

　　黄金正靠近自2024年牛市开启以来最关键的手艺测试之一。在经验了一轮由过度拥堵的动量交游激励的剧烈抛售后，金价已回落至昨年9月以来的笔陡趋势线近邻，并在夜间的迷你闪崩中测试了50日均线。

　　据The Market Ear分析，金价必须在4600好意思元（凹凸浮动50好意思元）近邻企稳，以督察其树立性的市集结构。刻下的下降主淌若由于前期过度的“错失畏怯症”（FOMO）交游以及缺少下行风险科罚所致，相对强弱指数（RSI）已从91骤降至46，高慢出市集已从高出超买速即转为自昨年8月以来的最低超卖水平。

　　关联词，市集结构的脆弱性仍是令东说念主担忧。花旗商议指出，昔日三年黄金执有者集会的账面利润高达约20万亿好意思元，而股东本轮高涨的资金流入仅约1万亿好意思元。这意味着仅需5%的赚钱盘回吐，就足以对消人人通盘的什物需求，这种宽广的存量赚钱盘如团结把悬在金价上方的“达摩克利斯之剑”。

　　尽管短期内仍有复古，但机构对中期远景已转趋严慎。花旗督察异日0至3个月5000好意思元/盎司的观点价，但筹商跟着地缘政事风险在2026年下半年消退以及好意思联储寥寂性的证明，金价将在2027年回落至4000好意思元，跌幅或达20%。

　　关键手艺位与风险科罚

　　从手艺层面看，黄金正处于短期必须守住的区域。The Market Ear指出，自2024年牛市运转以来，金价在100日均线处一直推崇出踏实的复古和反弹才智。现在的焦点在于4600好意思元一线，若金价被动跌破此位，接下来的关键不雅察点将下移至约4250好意思元的100日均线近邻。

　　市集参与者的情谊正在摄取考验。好多交游员在最新的抛售中但愿好像平盘离场，但这显现了大部分参与者缺少真确的风险科罚框架。分析指出，当交游政策失效时，好多东说念主默许转向“但愿”，而在交游中最初应幸免的是大幅回撤，而非执着于地方的正确性。此外，上海黄金期货的后续走势将是值得密切关切的方针。

　　万亿好意思元热钱与市集结构失衡

　　据华尔街见闻此前著作，花旗的商议揭示了黄金市集刻下高出失衡的结构。本轮金价从2500好意思元高涨至5100好意思元的流程中，中枢驱能源是剔除央行后的投资者成本设立，限制约1万亿好意思元。比较之下，什物黄金市集相干于人人金钱总量而言限制过小，根柢无法承载大限制的资产设立改造。

　　瞻望中期，复古金价的多项地缘政事和经济风险身分筹商将在2026年下半年缓解。花旗评估以为，约半数复古黄金设立的风险身分将在年内澌灭。该行预测2026年一季度金价为5000好意思元，随后逐季回落：二季度4800好意思元，三季度4400好意思元，四季度4200好意思元，全年均价筹商为4600好意思元。

　　在状况分析中，花旗以为基准状况（60%概率）是金价在2027年回落至4000好意思元/盎司。比较之下，牛市状况（20%概率）看高至6000好意思元，而熊市状况（20%概率）则可能看到金价跌至3000好意思元。此外，历史训戒标明，在由AI泡沫离散或经济阑珊导致的要紧好意思股回调中，黄金相同会率先下降，这为投资者增添了迥殊的风险考量。

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职守剪辑：何俊熹