理查德·威科夫（Richard Wyckoff）是一位极其成功的股票交易员，他通过技术分析、解读图表以及读盘口价格流带来对市场行为的深刻理解。他的成功与财富广受认可，被列入与杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）和W.D.江恩（W.D. Gann）齐名的传奇交易员行列。威科夫发展出了以自己名字命名的交易方法，利用价格行为与成交量来解读市场并进行交易，从而赚取了数百万美元。

在本系列文章，我们将继续探讨理查德·威科夫交易方法！

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关于“盈亏平衡交易”

“…交易者面临的问题不仅仅是如何避免亏损，还包括如何尽快弥补成本。如果他在一笔买入交易中已经获得了一定的利润，那么就没有理由让价格跌回到低于净买入价的水平。在这种情况下，似乎需要设置一个跟踪止损，这样无论发生什么，他都不会被迫亏钱。但当净成本价离市场价格太近时，不应使用这种跟踪止损。必须考虑到市场的回调反应。”

讨论：理查德·威科夫强烈主张在市场朝有利方向移动到一定幅度后，将止损上移至盈亏平衡点。

“将止损移动至盈亏平衡点”是一种风险管理策略：当交易已朝有利方向运行足够远时，将初始止损调整到进场价位，以消除亏损风险。这种做法能帮助交易者减轻心理压力、避免亏损，但若操作过早，则可能导致交易缺乏足够的“呼吸空间”，过早被洗出而错失利润。

专业交易者

“本质上，交易者是一个短期趋势的跟随者。一个专业人士能够轻易区分趋势的变化与调整。当他的‘心智测量仪’显示趋势正在变化时，他不会等止损被触发，而会立刻‘清仓’或反手操作。因此，盈亏平衡止损仅在突发、明显、且毫无预兆的反转情况下才有用。”

讨论：交易中最困难的之一，是区分市场的“调整”与“趋势反转”。威科夫认为，这正是专业交易者与普通人的分水岭。真正的专家在察觉趋势变化时，不会被动等待止损被打，而是立即平仓或反转仓位。因而，对专家来说，盈亏平衡止损只在突发剧烈波动时才发挥作用。

✍ 调整：是价格短期逆势回调的动作，随后通常会恢复原趋势。

✍ 趋势变化：是趋势的长期转向，形成新的方向。调整是市场自然平衡机制的一部分，而趋势反转则标志着市场周期的重大转变。

永远设置止损

“我认识一位交易者，他曾买入了500股‘Sugar’，然后去吃午饭。他只花了25美分，但当他回来查看行情带时，发现这顿午饭的真实成本是5000.25美元——因为他没设止损，而‘Sugar’下跌了10个点……”

讨论：威科夫认为，交易中必须始终设止损。没有止损，潜在亏损就是无限的，对账户极为危险。

“永远设置止损”是风险控制的基本原则。它要求交易者在每笔交易中预先设定可接受的最大亏损点。当价格不利运行到该位置时，止损单会自动平仓，防止小亏变大亏，从而保护资金与维持交易纪律。

关于止损的设置

“要获得更合理的止损位置，可以留意‘阻力点’——即市场在反弹后转向的价位。例如，如果你在130做空，价格下跌至128，反弹到129后再次下跌，则129就是阻力点。若市场疲软或不活跃，合理的止损应设置在129之上。

如果交易者想使用自动止损，一个很好的方法是，假设初始交易的止损为1点。每当价格对你有利波动18股（即1点的18倍），就相应调整止损，使止损距离最新最高价永远不超过1点。

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这样能自动、逐步地降低风险。若交易者操作得当，盈利应超过亏损。当止损已上移到足以覆盖佣金时，最好不要再自动移动止损，而应根据市场的价格行为（例如突破近期高点或低点）来判断出场时机。”

讨论：威科夫强调止损的重要性，并指出自动止损在建仓初期非常有效。但当交易已有足够浮盈时，应依据市场结构（如近期高低点）动态判断止损位置，而非完全机械化。